越南正行國運 留意當地股市

李聲揚 股市非常道

香港人投資股票自然偏重中港股市，近年也不少人投資美股。常言道不要把雞蛋全放在同一個籃子裏，兩個籃也可能不夠。第三個籃，應會是漁人得利的越南。

人口多且年輕 增長潛力大

先講國運，越南很大機會複製中國改革開放四十年後的大運。當年中美建交，兩國友好四十年，很大程度因為美國忌憚蘇聯，希望扶持中國制衡蘇聯，中國才得以快速崛起。二戰後美國和日本化敵為友，也是同一邏輯。蘇聯解體後，中國取而代之成為美國頭號假想敵，美國自然聯合其他國家牽制中國。越南當然是重要棋子。

中國軟實力不足，除了「巴鐵」巴基斯坦外（巴國的盤算則是死抓着中國牽制死敵印度），亞洲多數國家均靠攏美國。為何筆者獨獨看好越南漁人得利？原因如下。

日本韓國固然是美國忠實盟友，但早已食盡紅利，再有高增長機會不大。而且兩國均面臨人口減少及老化的問題。日本尚可考慮吸收移民，韓國則神仙難救——除非和朝鮮統一。越南情况則不一樣，人口仍然相當年輕，中位數約是30歲（日本是47歲，韓國42歲）。印度也很年輕，股市表現也相當好，但畢竟也發展多年，經濟總量是越南10倍，早已是大國。

股市波動 買越南ETF最好

東盟各國中，人口過億的只有印尼及菲律賓，但兩者均是島國，牽制中國的戰略效果不及直接接壤的越南。越南人口也近1億，但發展其實相當落後，人均GDP兩千幾美元，東盟中排尾三（僅勝於柬埔寨及緬甸），發展空間相當大。

近年越南經濟增長比中國還要高，更重要的是股市能充分反映經濟增長，並未出現中國「經濟好股市差」的慘情。越南盾近年雖則仍是貶值，但跌幅已較早年溫和不少，外國投資扣除匯率仍然有可觀回報。

和其他新興市場一樣，越南股市波幅極大。胡志明指數在2017年由不足700點升至2018年3月近1200點才爆煲，升足七成。但其後則跌穿900點才見底，跌幅也近三成，風險遠比成熟市場大。

若打算投資越南股市，最好方法仍是買ETF。XTR富時越南（3087）追蹤的是富時指數，並非上一段提到的官方指數，但相信仍比購買越南基金，或香港的越南概念股更為直接。

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